巨量资金买入虚值期权不可取 莫别拿期权当赌博工具

媒体报道，上海证券交易所股票期权在5月25日4个小时暴涨78倍，有投资者因此暴赚，但这只是个例，期权是避险工具，并不适合进行这种极端的赌博，如果把期权当成赌具大概率会吃大亏。

期权的产生最开始是一种保险，是保险公司向投资者出售的一种保证日经指数不会下跌的保险，如果日经指数出现下跌，投资者将可以根据保险合同向保险公司申请理赔，后来期权的品种也越来越多，卖出期权的机构也从保险公司变成很多机构投资者。

后来期权进入了交易所，成为了可以交易的品种，期权也有了自己的定价模型，发明这种模型的人还因此获得了诺贝尔奖。

而后A股市场也有了期权，在股权分置改革的过程中，期权还成为了上市公司大股东向流通股股东支付对价的重要手段，那时候期权成为了投机性极强的品种，末日轮的炒作也让投资者记忆深刻。直到后来，上海证券交易所有了股票期权，以上证50ETF指数基金为标的进行交易，此时A股市场的股票期权进入了正规化时代。

5月25日的股票期权大涨，是因为此种股票期权到5月26日就是最后交易日，届时虚值期权将变成废纸，而恰好上证50指数出现大幅上涨，原本属于废纸的虚值期权忽然变成有了价值的实值期权，于是价格出现大幅上涨，这种情况出现的概率是极低的，投资者如果去豪赌这样的超额收益，大概率将会面临投入资金全损的情况。

对于绝大多数投资者来说，买入这种马上就到最后交易日的虚值期权从数学上来讲并不划算，投资者如果真的看好股市的长期上涨，买入股指期货或者存续期相对长一点的期权更加稳妥，因为不会有人保证股指一定会在一日内上涨多少。假如5月25日的大涨没有出现，那么就不会有以上的暴富神话，参与的投资者大概率会全部亏损。巨量资金买入马上到期的虚值期权，投资者可以理解为一种豪赌，本栏并不推崇。

期权本身还是很好的东西，可以帮助投资者规避系统性风险，也可以作为做多股市的一种高杠杆方式，本栏也认为投资者应该多多学习期权知识，并善加利用。

如果真的强烈看好股指某一天的走势，少量资金买入马上到期的虚值期权也并无不可，但一定要适量，且对这部分资产计提100%的损失准备，毕竟小赌怡情，少量参与一旦中奖，也能换回一个好心情。

当然，现在的期权还很不完善，还有具体股票的期权没有推出，香港股市腾讯的看涨看跌期权都非常活跃，投资者可以获得很好的杠杆投资机会，机构能获得满意的权利金收入，等到A股市场有了具体股票的期权，投资者将能获得更多的投资机会。

北京商报评论员 周科竞

关键词： 期权 投资者 系统性风险 赌博