A股反弹机构分歧大：外围股市压力 有人高喊做多 有人担忧震荡

经历了上周的巨震后，机构的分歧在加大。

3月2日，A股突然神反转。

在2月最后一个交易日以大跌收盘后，3月2日，A股开盘即强劲反弹。三大股指集体高开，截至收盘，上证指数涨3.15%，深证成指涨3.65%，创业板指涨3.08%。

三大股指大涨，A股是全面反转还是阶段反弹?在经历了上周的巨震后，机构的分歧在加大：有机构人士认为A股牛市趋势已成，可以做多;也有机构担忧A股自此进入震荡市。

外围股市压力

值得注意的是，虽然当天行业板块全线上涨，但前期强势的半导体和芯片等科技概念、新能源汽车等热点板块都只是小涨，没有跑赢大盘或只达到平均水平，不过5G在近期政策支持下有不错表现。而大基建行业则集体爆发，建筑材料、建筑装饰涨幅均超8%，机械设备涨幅近5%。

虽然A股成交量连续第9日突破万亿元，但3月2日有些缩量。缩量大涨，让市场人士陷入纠结，此外外围股市的不确定性也加剧了这一担忧。

上周美国三大股指道琼斯、纳斯达克与标普500分别下跌12.36%、10.54%、11.49%，A股也随之陷入巨震之中。不过，此前一个交易日，美股已开始自救。上周五(当地时间2月28日)美股开盘，盘中道指一度大跌近4%。其后，美联储主席鲍威尔表示，美联储将使用工具并酌情采取行动以支持经济。鲍威尔这一讲话强烈暗示，将在3月17-18日的联邦公开市场委员会(FOMC)会议上降息甚至可能会提前。此后美股大反弹，道指收盘收窄跌幅至1.39%，纳斯达克从最低跌3%，到收盘微涨，标普500收盘跌幅也收窄至下跌0.82%。

“由于中国之外的疫情扩散较为明显，风险资产回调较为剧烈;考虑到各国应对的情况和市场调整的幅度，预计恐慌或会较快结束。”博时基金首席宏观策略分析师魏凤春表示。

前海开源基金杨德龙则认为，海外市场的大跌主要是由于疫情在海外市场的扩散以及美股本身处于十年周期的高位，本身就有见顶回落的需求。“美股大跌对于A股的走势，仅有短期心理层面的影响。”

天和投资研究部副总监闫世文也持相同观点，“驱动本轮反弹的主要逻辑是疫情导致的财政政策的预期加码和货币政策的预期宽松，外围市场大跌只会影响短期走势，市场调下来反而带来上车机会，上周末A股的下跌是黄金坑再现。”

机构分歧加大

不过，经历了上周的震荡之后，机构分歧已在加大。

“A股反弹，牛市趋势已经形成，后市可以做多A股。”3月2日，杨德龙表示。

榕树投资总经理翟敬勇也认为，目前A股已具备牛市启动的三大要素:一是政局稳定，资金开始追逐风险资产;二是推动资金入市的制度设计日益完善;三是代表未来发展趋势的优秀企业不断涌现。“2019年的上涨仅是一个起点，2020年将迎来全面牛市行情。”

对于后市布局，杨德龙的建议是：“未来传统白马股和新兴龙头股，将成为A股的双支柱格局，都会有比较好的投资机会，消费、券商和科技是建议大家持续关注的三大方向。”

闫世文则建议，“近期建议重点关注两条主线，一是受益财政政策加码带来的大基建投资机会，比如建筑建材、高铁、特高压、民爆等;二是受益货币政策宽松的投资机会，比如有色等，短期弹性相对较大。”

但部分机构则担忧A股后市将进入震荡市。

博时基金表示，3月2日A股大幅上涨，所有主要指数涨幅均在3%以上。板块上，以建筑为代表的逆周期板块领涨市场。考虑到市场热度、赚钱效应并未确认消失，海外风险资产的快速下跌也可能接近尾声，本次上涨或可认为是上周急跌后的反弹;周末并未出台新的、大力度的逆周期政策，基建等板块的急涨更多源于投资者规避之前的龙头板块。展望后市，之前的快速上涨叠加上周的调整，对市场的冲击不会很快结束，后续市场有较大可能进入一段时间的震荡期。

“尽管海外市场大概率会结束快速下行，不再对国内市场形成明显冲击，但考虑到A股尤其是创业板交易活跃程度极高，资金推动迹象明显，即便后续出现回弹，上周调整引发的市场震荡仍可能还会延续一段时间;同时，疫情后续反弹风险也并未消除，或可考虑提高组合的抗风险水平。”魏凤春表示。

不过，私募机构的信心指数此时则在上升，仓位也有所上升。融智中国对冲基金经理信心指数最新调查结果显示：2020年3月份的A股基金经理信心指数值为114.85，相比上个月环比上涨1.03%。

从现有仓位来看，目前股票策略私募基金平均仓位为73.26%，相比上个月71.83%的平均仓位小幅上升，仍处于近半年较高水平。对于3月份市场行情的看法，42.75%的基金经理持极度乐观或乐观态度，65.27%的基金经理选择维持现有仓位不变，27.48%的基金经理打算增仓或大幅增仓。

来自私募排排网的调查结果则显示，多数私募基金经理对3月A股市场预期持中性态度;而且大多数基金经理表示仓位维持不变。

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